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市場反復磨底 結構性機會顯著
 時間:2019-05-31 信息來源:證券時報

        5月30日,兩市震蕩收跌,板塊輪動加速,上證指數下跌0.31%,深證成指下跌0.74%,創業板指下跌0.84%,上證指數險守2900點。
        分析人士表示,從市場來看,結構性機會仍然顯著存在,但個股的風險也較為明顯,而大多數股票表現為一種平淡特征。另一方面,盡管目前短期市場或仍將處于反復磨底之中,但是投資者可重點關注中期投資方向,關注政策受益的領域和具有核心競爭力的公司。
        市場調整繼續
        5月30日,兩市繼續調整,盤中上證指數和深證成指跌幅均一度超過1%,創業板指跌幅一度超過2%,但尾盤在農林牧漁、有色金屬等行業的帶動下,三大指數跌幅均顯著收窄,上證指數收盤仍在2900點上方,韌性凸顯。
        在量能方面,昨日兩市成交額仍然不高,為4535.42億元,其中滬市成交額為1971.06億元,深市成交額為2564.36億元。
        從成交額上來看,近期市場連續調整,市場量能始終未得到有效放大。5月20日以來,兩市成交額連續9個交易日低于5000億元,同時5月24日更低于4000億元,即使是在5月21日和5月27日兩市普漲之時,兩市成交額也僅分別為4794.72億元和4526.70億元,由此可見市場人氣縮減程度。因而量能問題也成為投資者關注的一個焦點。
        分析人士表示,市場連續幾日的反彈,成交量并未放大,而盤中一些概念股活躍市場,也未能給股市帶來增量資金,在存量資金博弈的背景下,成交量遲遲不能放大,使得股指在低位持續徘徊,難有機會突破當前整理區間。量能不濟,對于反彈的力度會形成打壓,結構調整結束之日尚未可知。
        而從盤面上來看,兩市個股跌多漲少,上漲個股數為1069只,下跌個股數達到2449只。申萬一級28個行業板塊跌多漲少,上漲行業僅有農林牧漁、采掘、有色金屬、公用事業四個行業,分別上漲2.69%、1.27%、0.85%、0.48%。在下跌的行業中,計算機、家用電器、通信行業跌幅居前,分別下跌1.98%、1.72%、1.49%,同時前一交易日明顯活躍的非銀金融行業也下跌了1.31%。市場結構性行情明顯,行業板塊分化嚴重。
        萬和證券表示,探底不會一帆風順,短線或有反彈機會。這一階段的回撤調整仍然沒有完全結束,流動性仍然制約著指數的走勢。在情緒面快速降溫的背后,市場流動性的持續萎縮成為了目前推動指數走勢的重要推手之一。短期市場或呈現超跌反彈的走勢,但需要注意的是反彈有頂,多以震蕩為主;中長期來看依然保持相對樂觀看法,期待財政及貨幣政策邊際寬松對經濟增長的刺激作用及對外部因素的對沖效果。
        板塊輪動加速 
        在兩市震蕩收跌的背后,結構性行情持續,板塊輪動出現加速狀態,市場的活躍仍在局部區域。
        一方面,稀土和科技板塊作為近期市場的主線均出現了明顯的調整,Wind稀土永磁指數5月30日收跌0.70%,但盤中最大跌幅接近5%??萍及蹇櫓?,芯片國產化概念板塊也下跌明顯,Wind芯片國產化指數收跌2.22%,盤中最大跌幅超過4%,Wind操作系統國產化指數收跌4.14%,盤中最大跌幅超過5%,Wind自主可控指數收跌2.98%,盤中最大跌幅超過4%。不只是板塊,其中的熱門股也均出現了明顯調整,此前連續三個交易日漲停的有研新材雖收漲3.65%,但盤中一度下跌超過4%,英洛華收漲3.30%,盤中最大跌幅超過8%,一字板漲??痰慕鵒τ來排討幸渤魷至蘇峭4蚩那榭?,截至收盤,金力永磁仍然漲停,但換手率達到了45.30%。從這些數據都可以看到稀土和科技板塊的劇烈震蕩。
        另一方面,在稀土和芯片顯著震蕩的同時,板塊輪動格局仍在進行,5月30日Wind大豆指數上漲4.72%,板塊內農發種業、豐樂種業漲停,同時可燃冰、人造肉、小金屬也有明顯活躍,小金屬板塊中云南鍺業、翔鷺鎢業、章源鎢業、中色股份漲停。同時近端次新股也明顯活躍,Wind近端次新股指數上漲3.10%。
        相比前一交易日的金融搭臺、題材唱戲行情,金融股也出現了顯著調整,非銀金融行業下跌1.31%,近期不斷活躍的券商板塊下跌調整,Wind券商指數下跌1.37%。
        在板塊輪動之下,短期市場難以尋覓進一步的投資線索。聯訊證券表示,當前市場同時受到內外因素的壓制,震蕩調整仍是未來一段時間的主旋律。不過,政策還有很大空間以及靈活性。需要保持耐心,靜待政策變盤的契機,而人民幣的走勢可以作為重要的先行觀測指標。
        三主線應對市場
        在近期市場的運行中,雖然指數震蕩調整,但市場的結構性機會也有所顯現,在此背景下,對于市場應該怎么來看?
        銀河證券策略分析師洪亮表示,A股目前估值合理,下跌空間有限,預計市場將維持震蕩行情。資產質量好的價值股和穩定成長股有低估傾向,可進行價值挖掘。長期看,外部因素短期可能會暫緩經濟企穩回暖的步伐,但并不會改變經濟周期的趨勢,年初以來的牛市邏輯仍部分成立,牛市會有所推遲,但是終將會來,看好中國權益類資產的長期配置價值。
        國金證券表示,當前市場風險偏好依舊受到制約,A股指數處于反復“磨底”階段,市場防御情緒依舊較重。對于下一階段何時參與A股市場反彈?“A股整體估值足夠便宜”是參與下一輪反彈的最主要考慮的因素,從時間窗口來看,偏向于6月底7月初,屆時風險事件或階段性緩解,估值進一步回歸,A股或具備一定的參與條件。行業(個股)配置上,市場將由普漲到分化,降低高貝塔行業的配置,相應的增加阿爾法權重。受外需影響較大的行業,其盈利整體受到沖擊,相應的內需特別是必需消費品行業受到沖擊的影響相對較小,且從一季報行業比較來看,消費板塊的業績是為數不多的業績超預期的板塊。當前仍維持對消費板塊的配置,對弱周期且有政策紅利的新能源(光伏)板塊亦給予推薦評級。
        國泰君安證券表示,市場動能切換的中繼階段為投資者布局動能切換創造了機會,配置上關注三條主線:第一,市場波動加大,滯漲且基本面向好的銀行、非銀(保險)仍是基于防御的良好選擇。第二,把握高景氣與盈利穩定性,商貿零售、旅游、養殖、食品飲料等行業,看好漲價邏輯下的豬、雞、白糖等細分領域;第三,繼續看好創新和改革紅利主題,上海自貿港、燃料電池等。